2008年中国有线数字电视用户达4510万户,预计2009年将达6350万户,增长率为40.8%。截至2009年二季度,数字电视用户规模达5370万户,新增约384万户。
针对有线电视网络布局,广电总局近期动作频频。广电总局加快有线电视网络整合的要求有利于强势运营商异地扩张,为具备资金和渠道优势的上市公司带来扩张机会。日前出台的文化体制改革将加速有线电视行业跨区域整合,要求2010年前各省基本完成整合,相关上市公司均有整合周边有线网络的市场预期。同时,预料后续政策仍可超预期:一是前期出台的税收减免政策得到兑现;二是国家可能进行财政补贴;三是允许有线网络参与上游节目制作,提高付费频道内容吸引力。
作为有线行业未来的发展方向,互动业务发展必将受到市场的足够重视,将有效提升有线网络投资回报率,改变市场对有线行业高投入、低产出的悲观预期。电视互动业务增长空间巨大。根据测算,未来互动电视市场规模有望高达411亿元(不包含电视付费,电视游戏,电视聊天等其他互动业务),是当前整个有线行业收入(2008年370亿元)的1.1倍。
为应对IPTV竞争,各地有线加快推广互动电视业务,而这也是提高ARPU最可能的方式。杭州华数和天威视讯互动用户ARPU均在70元左右,远高于各自基本收视维护费。预计2009年天威视讯的互动用户有望增长50%以上,而歌华有线互动用户从4月份的8000户有望增长到3万户。从中长期来看,省级有线网络运营商更具有综合政策承接性,而且市场化改革政策的推出也将直接提升相关有线网络公司的估值水平。广州证券 林穗林
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